九游会J9扣非归母净利润7.57亿元（同增0.1%）-九游娱乐 - 最全游戏有限公司

功绩角落承压九游会J9，毛利率瞻望不竭高位

公司2024年收尾营收24.08亿元（同减2%），归母净利润8.24亿元（同减0.3%），扣非归母净利润7.57亿元（同增0.1%）。其中2024Q4公司营收4.46亿元（同减11%），归母净利润1.53亿元（同减8%），扣非归母净利润1.20亿元（同减22%），廉价原材料仍在消化中，瞻望毛利率保握高位，同期加大大地推行用度投放，瞻望2025年功绩同比诱惑。

完成组织结构纠正，家具与渠说念协同发力

公司优化部门协同与薪酬结构，完成组织架构扁平化纠正，后续针对餐饮渠说念发达萝卜与泡菜家具渠说念适配性，颐养餐饮企业互助样式，瞻望餐饮渠说念仍可不竭高增。家具方面，公司加大老品优化力度与家具上新速率，针对性继承渠说念战术因循，现在萝卜家具完成试销，榨菜主力家具在包装/口味/品性优化后冉冉对接上市。原料上，廉价青菜头库存瞻望可使用至2025Q2，2024年年底公司完成部分窖池建立投产，本年瞻望新增窖池容量3万吨，为后续原材料阶段性储备预留弥长空间，进一步平滑资本波动。

盈利预测

公司积极针对前期营销、品类嘱咐问题进行梳理反想，在家具、渠说念、组织等方面推动变革，指标想路调理后公司功绩握续改善，同期廉价原料储备已经弥散，毛利有望不竭保握高位。把柄功绩快报，咱们颐养2024-2026年EPS为0.71/0.79/0.85（前值为0.73/0.77/0.80）元，面前股价对应PE辨认为19/17/16倍，保管“买入”投资评级。

风险指示

宏不雅经济下行风险、渠说念开拓不达预期、新品推行不达预期、原材料高涨等九游会J9。

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