文 | 董武英九游会J9

2025年，受益于AI行业的马上发展，半导体产业链巨额迎来火热行情，繁密半导体开导及材料上市公司事迹创出历史新高，主打用于半导体晶圆抛光CMP抛光垫居品的鼎龙股份恰是其中之一。

近日，鼎龙股份发布2025年年度求教，营收同比增长9.66%至36.60亿元，归母净利润同比增长38.32%至7.20亿元，双双创出历史新高。同期，鼎龙股份发布2026年一季度事迹预报，预测终端归母净利润2.4-2.6亿元，同比增长70.22%-84.41%，超出市集预期。

在事迹带动下，鼎龙股份在2026年3月27日股价创出历史新高，市值最高突破510亿元。随后有所回调，限度2026年4月2日，鼎龙股份最新市值达450.6亿元。

在事迹高速增长的同期，鼎龙股份近期文告以6.3亿元收购锂电辅材龙头皓飞新材70%股份，获取市集高度珍视。跨界锂电材料赛说念，这个半导体材料龙头能否讲出新故事？

下海创业，两昆季拼出460亿化学品龙头

在交易市集上，两昆季互助创业，干出知名企业的案例不少，如凑2万元创办公牛集团的阮立和顺阮学平两昆季；靠5毛钱辣条创办卫龙成为漯河首富的刘卫和顺刘福平昆季，从工地搬砖到干出永辉超市的张轩宁和张轩放浪足。鼎龙股份的起家，相似是一个两昆季创业，干出一家行业龙头的传说故事。

1964年降生的朱双全，毕业于武汉大学，之后就进入体制内职责，先后担任湖北省总工会干部、湖北国际经济对外贸易公司部门司理。1968年降生的朱顺全管事履历也荒谬相似，毕业后担任武汉市化工收支口公司部门司理、中国湖北国际经济技艺互助公司部门司理等。

昆季两东说念主都在对外贸易范围职责。期间朱双全发现，日本企业从中国入口原料，在本国加工分娩电荷休养剂居品，然后出口到中国，一来一趟价钱确实翻了近十倍，他马上意志到这是一个浩大的商机。

电荷休养剂是打印机碳粉的枢纽材料之一。因为复印机和打印机职责旨趣都是基于静电技艺，碳粉要有一定带电量才能完成打印复印，因此需要进行电荷休养。

其时，电荷休养剂着实被日本企业完全把握，朱双全拿着我方筹措的百万资金在2000年景立了鼎龙化工，买了一间破旧厂房，这也恰是鼎龙股份的前身。

其时职责条目荒谬繁重，工场莫得纵贯车，职工周一到周五都住在厂里。公司一直亏钱，但从来没拖欠过职工工资，朱氏昆季俩以至以个东说念主形态借印子钱也要按期披发职工工资。

2002年，鼎龙股份研发出水杨酸系列电荷休养剂居品，但客户对国产居品合手怀疑气魄，以至示意“不要钱也不敢用”。运气的是，其时好意思国激光打印机龙头Lexmark公司更新产线，鼎龙股份参与竞标，与日本企业一皆竞争。之后，鼎龙股份三个月内研发出了及格居品，告捷打入Lexmark供应链，冲破日企把握。

2006年，鼎龙股份电荷休养剂业务刚终端盈利，就加大参加研发难度更高的彩色团聚碳粉，耗时6年终于分娩出居品，终端了入口替代。期间，2010年2月，鼎龙股份告捷IPO，登上创业板。

在电荷休养剂居品上达到国际先进水平后，鼎龙股份的研发之路并莫得停歇。2012年，鼎龙股份决定进入半导体材料范围，攻关CMP抛光垫居品。这是用于打磨晶圆形态的耗材，精度要求达到纳米级，难度极高。

在接下来几年间，鼎龙股份先后终端CMP抛光硬垫三大中枢原材料——预聚体、微球、缓冲垫的全面自产，2016年告捷投产CMP抛光垫，冲破了国际企业把握。凭据长江日报2025年6月报说念，现在鼎龙股份的CMP抛光垫在国内市集占据70%的份额。

接下来，鼎龙股份启动在半导体材料范围束缚深耕。2015年布局光电材料清晰行业，研发了OLED用光刻胶（PSPI）以及OLED用封装材料（INK），并在2019年取得突破。在CMP材料范围，络续研发清洗液、抛光液居品，2021年CMP清洗液/抛光液产业化表情一期建成投产。2022年启动高端KrF/ArF晶圆光刻胶研发，近日鼎龙股份年产300吨 KrF/ArF 光刻胶产业化表情奏凯投产。

跟着存储芯片等卑劣市集爆发，鼎龙股份半导体业务迎来高速增长。2025年，其半导体材料及芯片业务营收达20.86亿元，同比增长37.27%，占总营收比重达57%。其中CMP抛光垫营收达10.94亿元，同比增长52.34%；清洁液/抛光液居品营收2.94亿元，同比增长36.84%；半导体清晰材料业务营收5.44亿元，同比增长35.47%。

本年一季度，鼎龙股份预测终端归母净利润2.4-2.6亿元，同比增长70.22%-84.41%，券商们巨额觉得该事迹超出市集预期。

在半导体行业高景气度带动事迹高增长情况下，鼎龙股份近日股价创出历史新高，最新市值达450亿元。与此同期，这个半导体材料龙头又启动跨界锂电材料，布局新的增长点。

6.3亿收购皓飞新材，跨界锂电材料拔擢新增长极

在半导体业务保合手高速增长之时，鼎龙股份启动布局新业务，以6.3亿元价钱收购皓飞新材70%股份，跨界进入锂电材料范围，激发老本市集平方珍视。

凭据鼎龙股份本年1月底发布的对外投资公告，皓飞新材主营居品包括锂电分布剂、粘结剂及定制化居品等要道功能工艺性辅材，领有40余项相关发明专利，合作念客户遮掩繁密国表里新动力厂商出货量前十强企业，市占率位于下旅客户同类居品的供应链龙头地位，现在是新式锂电板分布剂的国内十足头部企业。

数据清晰，限度2023年底和2024年底，皓飞新材扫数者权柄阔别为1.01亿元和9618.96万元，限度2025年11月30日，其扫数者权柄普及至2.58亿元。在2023和2024年，皓飞新材营收阔别为2.90亿元和3.45亿元，2025年前11个月其营收增长至4.81亿元。

在公告中，鼎龙股份示意，出于逃匿原因，不公开露馅皓飞新材具体利润数据，仅示意这次收购估值9亿元，对应处所公司市盈率不向上10倍。

关于鼎龙股份来说，这次收购皓飞新材70%股权，意味着其加快进入新动力材料赛说念，启动进一步拔擢新的业务增长极。

上文提到，半导体材料业务也曾成为鼎龙股份主要业务，且连年来保合手高速增长。但其赖以起家的打印复印通用耗材业务增速则显赫放缓。2024年营收为17亿元，同比合手平。到2025年，该业务营收为15.59亿元，同比下滑12.97%，占总营收的比重仍高达42.59%。这一业务的下滑，一定经由累赘了鼎龙股份总营收的增长发扬。

鼎龙股份收购皓飞新材，恰是看中锂电辅材赛说念的开阔出路。2025年，人人锂电板市集保合手高增长，出货量同比增长超47%，储能电板出货量同比增长超76%，带动了锂电粘结剂与分布剂需求增长，行业求教分析预测该细分市集范围到2030年有望突破200亿元。

在公告中，鼎龙股份示意，这次收购的6.30亿元资金改日自自有资金或自筹资金，这一定经由上激发了市集对鼎龙股份欠债情况的担忧。

自2023年来，鼎龙股份启动大举投资建树，固定钞票、在建工程共计额由2022年底的13.52亿元普及至2025年底的31.33亿元，三年间增长超1倍。类似研发参加加多等身分影响，鼎龙股份恒久告贷从2022年底的1.97亿元，普及至2025年底9.26亿元。同期，为援助扩展和运营，鼎龙股份在2025年通过刊行可转债，进一步募资9.10亿元。

这顺利导致其钞票欠债率由2022年的20.22%普及至2025年的39.17%。在2025年，鼎龙股份财务用度达4967.78万元，也曾通顺三年保合手较高增长。

限度2025年底，鼎龙股份现款及现款等价物余额为15.43亿元。若告捷收购皓飞新材，其现款余额将显赫下跌，同期带来商誉的清亮普及，进而带来一定的财务风险。

不外，现在鼎龙股份也启动了进一步募资臆测。本年1月中旬，鼎龙股份文告策画刊行H股股票并在联交所上市，近日则公布了适用于H股刊行上市后的公司递次轨制。若告捷在H股上市，鼎龙股份将获取更多融资以援助发展建树，欠债问题也将得以缓解。

详尽来看九游会J9，正如其过往26年间束缚攻关新材料、布局新业务一样，面前也曾成为半导体材料龙头的鼎龙股份启动通过跨界布局锂电辅材开启新的征途，这一布局能否助力鼎龙股份进一步终端突破，值得珍视。